消费-服装行业:体育用品公司前景

　　由于行业整合和前景不明朗,体育用品公司估值受到压制。尽管从长期来看,国内同业的增长前景较好,但是无论是市盈率还是市帐率,目前国内的同业估值均低于全球同业耐克(NKEUS)和阿迪达斯(ADSGR)。我们相信国内公司正在经历最困难的时候但是预期行业整合将于年底完成。我们推荐收集李宁(2331HK)、特步(1368HK)和匹克(1968HK),目标价分别为10.24,3.94和3.05港元,对应20.8倍,7.0倍和10.0倍2012年预测市盈率。

除同质化因素影响外，渠道、供应链也是影响体育用品业发展的又一要素。
　　
　　大多数体育用品厂商扮演的角色是大批发商，做产品的大营销，顺势将产品批发给分销商，然后由分销商再批发给零售加盟商，供应链过长，削弱了产品的性价比，且各环节信息失真比例过大。当前，终端库存大，与这种三级流通的供应链模式不无关系。
　　
　　品牌厂商们需要放下身段，以低姿态贴近终端，改进供应链，关注零售的每个环节，将设计、生产、物流、卖场呈现方式、销售人员能力、消费反馈之间形成有效串联，打通利益链条的各个环节，走渠道扁平化之路,回归管理的精细化，让终端与品牌的利益更加紧密联结，才能从根源上消除库存问题。
　　
　　从08年北京奥运会来看，中国似乎还是个体育大国，体育产业发展具有较大的潜力。但是从中国体育产业的成熟度来看，我们仅仅是起步者。据国家权威数据统计显示，中国体育产业占GDP的比重仅仅达到0.58%。我们有优秀的运动员，但缺少造星团队，我们有宽阔华丽的体育场馆，但缺少精彩的体育赛事……因此，中国体育的职业化改革是必须的，2012年也是伦敦奥运的开始，据业内专家介绍，今年的奥运或许对体育用品业来说，是一个新的开始。

　　
山东体育用品，山东体育器材